Κατασκευή χαρτοφυλακίων και σύγκριση απόδοσης με γενικό δείκτη αγοράς και ETF

Abstract

Αντικείμενο της εργασίας αυτής είναι να αποτυπώσει στην πράξη καθημερινές στρατηγικές οι οποίες εφαρμόζονται εν πολλοίς στην επενδυτική καθημερινότητα, και να εξετάσει κατά πόσο η ενεργητική διαχείριση χαρτοφυλακίου μπορεί εν τέλει να οδηγήσει σε καλύτερα αποτελέσματα από την αντίστοιχη παθητική. Στο πλαίσιο αυτό, σε πρώτη φάση παρουσιάζεται μια εκτενής βιβλιογραφική αναφορά σε θεμελιώδεις έννοιες της χρηματοοικονομικής περιλαμβάνοντας εκτός των άλλων σημαντικούς ορισμούς, παρουσίαση διαφόρων μοντέλων τιμολόγησης περιουσιακών στοιχείων, μέτρα αποδοτικότητας και κινδύνου αλλά και θεωρητικό υπόβαθρο πάνω στα ETF's, και μελετώνται προηγούμενες σχετικές έρευνες καθώς και τα συμπεράσματα αυτών. Στην πράξη, γίνεται στόχευση στο Αμερικανικό, Βρετανικό αλλά και Ελληνικό χρηματιστήριο κατασκευάζοντας σε κάθε περίπτωση καλά διαφοροποιημένα χαρτοφυλάκια και εφαρμόζοντας τις στρατηγικές σε χρονικό ορίζοντα 25ετιας. Πρακτικά εξετάζονται 2 πράγματα: Πρώτον, ο βαθμός στον οποίο τα στρατηγικά χαρτοφυλάκια μπορούν να πετύχουν το λεγόμενο "beat the market" υπερνικώντας τον εκάστοτε γενικό δείκτη αγοράς και 2) κατά πόσο είναι ωφέλιμη μια μορφή παθητικής επένδυσης σε ETF's συγκριτικά με τα ενεργητικά χαρτοφυλάκια. Γνώμονες στην εξαγωγή συμπερασμάτων είναι σε κάθε περίπτωση τα μέτρα αποδοτικότητας Jensen, Treynor και Sharpe.The subject of this dissertation is to capture in practice daily strategies that are largely applied in everyday investing, and to examine whether active portfolio management can ultimately lead to better results than the corresponding passive one. In this context, in the first phase, an extensive bibliographic reference to fundamental concepts of finance is presented including, among others, important definitions, presentation of various asset pricing models, performance and risk measures as well as theoretical background on ETF's, and previous related research is studied as well as their conclusions. In practice, it targets the American, British and also the Greek stock market, building in each case well-diversified portfolios and implementing the strategies over a 25-year time horizon. Practically, 2 things are considered: First, the extent to which strategic portfolios can achieve the so-called "beat the market" by beating the respective general market index and 2) to what extent a form of passive investment in ETF's is beneficial compared to active portfolios. Judges in drawing conclusions are in each case the Jensen, Treynor and Sharpe performance measures.